天弘基金姜晓丽：固收投资中要避开两个致命错误

来源：今日头条

日前，以“新机新局新使命”为主题的2020金牛资产管理论坛暨第十七届中国基金业金牛奖颁奖典礼在上海隆重举行。天弘基金旗下的天弘永利债券再次获得“五年期开放式债券型持续优胜金牛基金”，二度登上金牛奖榜单。

天弘基金固收机构投资部总经理、天弘永利债券基金经理、手握四座金牛奖杯的姜晓丽在接受采访中，分享了她关于固收投资的经验和思考。

在姜晓丽看来，对于固收投资来说，同类品种个券的差别不会特别大，因此更多的精力需要投入到对整体收益率趋势的判断上。其中，可能会犯的最致命错误有两个，一个是踩雷，另一个是大方向判断上的错误，尤其是在由牛转熊的大拐点上判断失误。

随着牛市的演进，大家都会倾向于找理由来证明“这次不一样”。例如今年4月份，货币市场、纯债市场的收益率都到了历史最低水平，随机出现了“这次不一样”的论调出来，还有另一个说法是，“周期没了，以后不要再谈周期了”。

天弘基金姜晓丽表示，“但当这种谈论出现时，已经是最危险的时候，周期反而要回来了。而如果在这个大拐点的判断上犯错，有时或许可以在三年后弥补这个错误，但也有可能永远都弥补不了。”

对于如何避免这种重大错误，姜晓丽认为，在信用研究上，可以用一个专业的信用团队来帮助规避风险。在趋势判断上，第一是要尊重历史，如果是历史上反复出现的情况，除非能拿出强悍的证据，否则不要轻易做出“这一次不一样”的判断；第二要多去质疑和怀疑，比如在利率开始下行时可以乐观点，但越到后面越要谨慎。

天弘基金姜晓丽进一步表示，做投资一定要追求科学性。所谓的科学，首先是指投资决策过程的可复制性，策略要经得起市场和时间的考验。其次，科学的另外一个特征是开放，敢于用证据去反驳权威。